Penser La Crise

A chacun de ses tournants, la crise de système actuelle adérouté les économistes et les politiques. Non qu'elle n'ait pas étéprévue, mais pas sous cette forme, pas avec ces enchaînements nices effets - qui restent largement inexpliqués. Avec la clarté et letalent de pédagogue qu'on lui connaît, Elie Cohen analyse la tripledéfaillance qu'elle a révélée : défaillance des marchés ; défaillancede la régulation, puisqu'on a fermé les yeux sur les pratiquesdangereuses d'un système en roue libre ; défaillance, enfin, de lathéorie économique, qui n'a pas su prévoir les interactions del'économie réelle et de la finance dans un monde globalisé. Enanalysant l'histoire du système financier et des tentatives derégulation menées depuis 25 ans, Elie Cohen explique comment ledéveloppement de l'endettement et le transfert des risques ontpermis d'équilibrer financièrement un système déséquilibrééconomiquement. Il met au jour les faiblesses chroniques d'unsystème financier devenu trop complexe pour être appréhendé etqui trouvait dans une succession de petites crises (asiatique,Internet, Enron, etc.) un mode paradoxal de régulation. Il s'interrogeenfin sur la sortie de crise, proposant plusieurs hypothèses :réduction de l'hypertrophie financière, régulation des institutionssystémiques, correction des déséquilibres globaux. Selon lui, on nepeut espérer avoir simultanément la stabilité financière, laglobalisation des marchés et l'autonomie nationale des instancesde régulation. A terme, on assistera à un alignement des marchéset de la régulation, soit au niveau global (ce qui signifie unemondialisation approfondie et une gouvernance globale), soit auniveau régional (ce qui marquerait le retour durable de l'Etat).